今年或是践行价值投资最好的一年

今年或是践行价值投资最好的一年

知名私募基金经理但斌在“格隆汇・全球投资嘉年华”之“全球视野”投资高峰论坛演讲中，分享了他对价值投资的最新思考。但斌介绍，东方港湾从成立到现在已有16年，在投资实践中他们希望发现一些伟大的企业，跟这些企业共同成长。

“在别人恐惧时学会贪婪”

俗话说“在别人贪婪的时候学会恐惧，在别人恐惧的时候学会贪婪”，但斌则认为，很多理论说起来简单，真正践行起来却非常复杂。但斌回忆，以今年的疫情为例，春节假期后2月3日开盘，3000只股票开盘跌停，那天上午他没有犹豫，多只股票全部满仓，他当时发了一个微博，说子弹打光了。“结果2月4日低开之后一直涨到现在，换句话说，你如果在那一刻买任何一家公司，如果不是太差的一直到现在，那你是赚了非常多的。”

选择行业非常关键

“18家白酒公司从上市第一天到现在，都处于非常好的情况，这个行业也是非常好的一个行业，包括今天这些白酒行业依然表现非常出色。你投什么行业是非常关键的。”但斌以购买茅台而知名。他在论坛上说，股票投资行业的选择非常关键。东方港湾2004年成立时，主要买了4家公司，其中一家是化学品公司，这个公司一直在上涨，至今也表现不错。他认为计算机、半导体、医疗器械、蒸馏酒等领域都是很好的赛道。

如果你选择钢铁企业，最近这两天，钢铁企业还是有表现的，但长期来看，这个行业并不是好的投资对象。“我曾经遇到一个朋友，他说他买了某钢铁企业股票，买了8年还不赚钱。他问我怎么办，我说就这个行业来说，你可能再买8年还是亏的。”

买对公司是一个小概率事件

选对行业是一个大概率事件，而选对公司则是一个小概率事件，投资是一个小概率当中的大概率事件。但斌介绍，世界500强现在能存活的是3%，投资就是你能不能找到这3%，如果找到了会有非常好的未来。

但斌称，他曾经跟朋友说拿100万美元买3家公司――新浪、搜狐、网易，现在网易涨了3000多倍。“我们买互联网的龙头企业是2006年4月，12元钱开始买的，一直持有到现在，现在大概600多元。”他指出，选择公司很关键，最近的汽车行业表现非常出色。

今年或是践行价值投资最好的一年

“投资是一门践行的艺术，今年其实是践行价值投资最好的一年。”但斌回顾自己的从业历史说，他从业28年，A股市场的牛市很短，没有超过2年的，如今已经发生了明显变化。“大时代刚刚开始，很可能我们在未来的20年、30年当中，会见到牛市很长、熊市很短的局面。”

但斌指出，人类社会呈现指数级的变化。智能手机时代诞生了10万亿级以上的公司，像中国的腾讯、阿里等，这些公司都是基于移动终端的。“在未来，智能手机时代会不会有更好的，更大的机遇出现？我认为‘出现’将是非常大概率的事。”

但斌建议投资者，如果你迎接这个大时代，那么价值投资永远是最好的选择。如今无人驾驶、大数据、人工智能，包括人脑连机的时代正在来临，一定会有更多更好的公司供大家选择。

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