从深层次矛盾中寻找投资路径

从深层次矛盾中寻找投资路径

从深层次矛盾中寻找投资路径 更新时间：2010-5-25 0:07:35 　　本月，希腊债务危机爆发，引发全球资本市场震荡。从资本市场来看，希腊危机和中国政府对房地产市场的严控引发的经济中长期走势忧虑，主宰了近期市场。康波周期的衰退期、房地产周期的下降期、二次去库存、人口红利拐点论、长期通胀论等悲观论调的叠加足以构建一个崩溃论的结局。 　　本月，希腊债务危机爆发，引发全球资本市场震荡。虽然在欧盟7500亿欧元援助计划下，希腊债务危机以及后续可能的危机蔓延足以得以控制，但未来欧洲高福利制度则可能日渐式微。而从社会发展角度看，欧盟区的高福利、对环境保护的关爱，正是可持续发展组织长期的理想，显然在此次危机后，长期的发展思想也要向短期的资本主义利益机制作妥协。

同样在希腊危机引爆的美股暴跌中，埃森哲和波士顿啤酒等股价瞬间从几十美元骤跌至1美分，虽然经调查认定为做市商“无成交意向报盘”和“电子自动交易盘”共同撮合而成，但其发生的时机、所引发的市场连续反映，也反映出投资者心态的极度脆弱。

从资本市场来看，希腊危机和中国政府对房地产市场的严控引发的经济中长期走势忧虑，主宰了近期市场。康波周期的衰退期、房地产周期的下降期、二次去库存、人口红利拐点论、长期通胀论等悲观论调的叠加足以构建一个崩溃论的结局。显然相比以往，现阶段整个国家、社会、经济、资源、环境等方面都面临着比过往更严峻的深层次矛盾，而这也是资本市场近期日益低迷的根源。

如何解决这些大家都关注的深层次矛盾问题，对未来的投资方向有重要的意义。但是也应该注意到，前述种种问题都是在整个人类社会经济发展上升总趋势中的阶段性问题，它们会阻滞某阶段的发展，但还不足以威胁长期发展趋势。重要的是，我们如何能从这些深层次问题的演化中，找到更佳的投资路径。如此，市场对医药、低碳、新兴产业的追逐自然就体现了其合理性。

总体上，我们认为国内经济仍然会稳中趋升，消费稳定增长，出口复苏。投资也许会反复，但政府的掌控力很强，经济二次探底概率很低，对市场过度悲观并不足取。另外市场下跌也给增配战略转型类行业提供了机遇。

从操作上，我们仍然偏重自下而上的个股选择，从企业竞争力和估值合理性入手选择较长期的投资标的，会坚持在内需、消费、医药、科技等方面进行成长类投资，在周期性行业内会选择有突出竞争力和估值优势的公司，短期将回避对概念股的操作。

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