交银基金史伟市场底部隐现
交银基金史伟:市场底部隐现
交银基金史伟:市场底部隐现 更新时间:2011-3-22 8:34:55 交银先锋、交银主题基金经理 史伟 在连续地加息以及上调存款准备金率之后,我们终于看到央行在宏观调控上下了重手,1月份货币信贷的投放环比都出现了大幅下滑,尤其是M2环比数据已经降低到历史平均水平以下。 另外1月份无论是CPI还是PPI的环比数据都出现了从高点回落的迹象,但从绝对水平上看依然不低,因此至少在短期内我们还看不到宏观调控放松的可能,股市趋势性上涨的机会短期内可能还看不见。1月份我们也看到7天回购利率曾一度大幅上升到8%以上,事后看货币信贷的数据也证明1月份的流动性确实已经非常紧。 然而好的一面是通胀环比数据已经开始回落,随着宏观调控的持续,未来通胀数据还将进一步回落,并且随着紧缩政策的持续,我们预计通胀很可能比去年末预期的低。因此,无论是实际的流动性还是市场对于流动性的预期,1月份可能都是最紧的时刻。那么市场估值的底部可能也就是在1月份。 因此,在通胀水平还没有完全控制住的情况下,虽然严厉的宏观调控可能还将持续一段时间,但根据历史经验来看,只要严厉的宏观调控再多持续1-2个月,宏观经济就将面临下行风险,届时出现通胀回落的概率将会很大。等到通胀回落到较低的水平时,经济“保增长”的目标将成为重点,这就意味着宏观调控可以开始放松了。因此只要通胀回落到较低水平,今年下半年市场就有可能复制2010年下半年出现趋势性上涨的投资机会。 综上所述,我们对市场的判断是短期依然维持震荡市,但市场底部已经隐现,震荡市维持的时间取决于宏观经济见底与通胀回落的时间。 我们认为接下来宏观经济可能面临下行风险,但预期下行的时间和空间都不会很大,主要原因有三点:一是上轮经济过热的程度并不严重,我们看到之前几个月无论工业增加值还是固定资产投资的数据都不像以往经济过热时那样高,这意味着经济好的时候企业投资并不过剩,那么企业累积的库存也就不算多,因此在经济下行时去库存的压力就不大;二是通胀已经开始出现下行迹象,通胀下降得越快,宏观调控持续的时间和力度也就越小;三是目前的外部环境是金融危机以来最好的,出口好于2008年底和2010年中期“保增长”时的出口,因此经济下滑时相对于2008年底和2010年中期仅靠内需时要更加容易实现“保增长”。 我们据此判断接下来宏观经济下行的时间和空间可能都不会很大,那就意味着宏观经济在几个月之后可能很快也将见底,而市场上涨机会出现的时间将会领先于宏观经济见底,那就意味着我们现在就需要开始为接下来的进攻做准备了。
相关内容
相关资讯
-
t3选择数据库t3数据库恢复
各位老铁们好,相信很多人对t3选择数据库都不是特别的了解,因此呢,今天就来为大家分享下关于t3选择数据库以及t3数据库恢复的问题知识,还望可以帮助大家,解决大家的一些困惑,下面一起来看看吧!
-
光大证券公司,光大证券总部地址
各位老铁们好,相信很多人对光大证券公司都不是特别的了解,因此呢,今天就来为大家分享下关于光大证券公司以及光大证券总部地址的问题知识,还望可以帮助大家,解决大家
-
信托业的销售渠道信托业的销售渠道包括
各位老铁们好,相信很多人对信托业的销售渠道都不是特别的了解,因此呢,今天就来为大家分享下关于信托业的销售渠道以及信托业的销售渠道包括的问题知识,还望可以帮助大家,解决大家的一些困惑,下面一起来看看吧!
-
南京医南京医药股票南京医南京医药股票吧
各位老铁们,大家好,今天由我来为大家分享南京医南京医药股票,以及南京医南京医药股票吧的相关问题知识,希望对大家有所帮助。如果可以帮助到大家,还望关注收藏下本站,您的支持是我们最大的动力,谢谢大家了哈,下面我们
-
t3财务软件怎吗拷贝t3财务软件如何备份
各位老铁们,大家好,今天由我来为大家分享t3财务软件怎吗拷贝,以及t3财务软件如何备份的相关问题知识,希望对大家有所帮助。如果可以帮助到大家,还望关注收藏下本站,您的支持是我们最大的动力,谢谢大家了哈,下面我
-
中金公司3月起消费有望逐步恢复看好刚需属性强的超市龙头
中金公司:3月起消费有望逐步恢复看好刚需属性强的超市龙头中金公司指出,2月中下旬以来,随着国内疫情逐步得到控制,以及企业复工复产的快速推进,预计3月份主要消费数据有望逐步好转,尤