信托压缩融资规模信托压缩融资规模大吗

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融资收紧，中小房企该如何生存和自救？2021年信托业继续两压一降，地产信托何去何从？信托行业未来发展趋势怎么样？融资收紧，中小房企该如何生存和自救？一边是上半年高达2108亿元的到期债券；一边是包括信托在内的房地产融资风险防控加强、规模严控。

房企正在经历一次“缩衣紧食”的考验，一次对“钱袋”的保卫。

《每日经济新闻》记者注意到，近期五洲国际、新光集团、华业资本、中弘股份等企业相继爆出债务危机。其中，中弘股份甚至因为债务爆雷于2018年12月退市；市值曾达400亿元的银亿股份，也在2019年6月因债务问题，提出了破产重整申请。

克而瑞研究中心总经理林波直言，2019年二季度以来，一些大型房企还能依靠银行融资，但中小型企业的境内融资渠道逐渐遭遇压缩，压力越来越大，净负债率较高、融资成本较高的房企更可能面临更大风险。

2019年上半年典型上市房企债权融资规模走势（单位：亿元）数据来源：上市公司公告、同策研究院每日经济新闻邹利制图

中小型房企融资压力倍增

克而瑞数据显示，今年一季度过后，从4月份开始房企单月融资便持续减少。5月份房企发债规模大幅缩水，95家典型房企境内外发债总量210.6亿元，环比下降73.1%，为2017年3月以来的最低值；至6月份单月融资已经降至两年来的最低值，仅为492亿元。业内预测，在目前的融资环境之下，房企的单月融资额可能继续会维持在低位。

“当下房企市场化融资途径融资愈发困难，资金需求较大的房企采用多元化融资方式，但融资金额有限，小企业融资则更加困难。”同策咨询指出。

的确，融资环境收紧的下半年，小型房企或是“第一波”遭受冲击的。

林波表示，一些资金紧张的企业，想融资则只能走非标融资，如信托、基金、理财。而即使是非标融资，政策趋势也愈发紧张，如针对房地产信托公司产品，政策已要求“不允许超过6月份”，即后续不允许新增规模。

随之，海外发债成为不少房企保证资金的途径，5~6月的房企海外发债虽然发行量环比是下降的，但比例逐渐上升。

今年上半年，房企境内外债券类融资总额4286亿元，占2018年全年的59.3%。其中，境内发债1402亿元，占发债总量的33%；境外发债2883亿元，占比67%，相较于2018年上升了19个百分点，发债规模大。

“海外发债明显放量，主要就是因为国内发债过审批很少，资金紧张的企业不得不选择其他渠道。”林波表示。

但不容忽视的是，境外债券融资成本达8.34%，较于2018年全年增长1.19个百分点。实际上，2019年上半年以来，房企新增债券类融资成本为7.25%，较2018年全年上升0.77个百分点，普遍呈上升趋势。

境内渠道受限，海外成本攀升，对中小型企业而言压力不容忽视。

克而瑞分析师房龄告诉《每日经济新闻》记者，今年6月份发行的海外债票面成本普遍较高，部分甚至超过了10%。其中如华南城及新湖中宝的票面利率分别达到了11.875%、11%，若算上综合融资费用，实际成本还将更高。

2019年6月典型上市房企融资方式占比（单位：亿元）数据来源：上市公司公告、同策研究院

财务不良企业或陷危机

在这一场行业优胜劣汰中，资金周转率低、债务压力大且紧急的中小房企，面临的压力和风险首当其冲。

以银亿股份为例，其市值一度达400亿元。2016年为改变主业单一，银亿以120亿元的价格开启收购（美国ARC、日本艾礼富和比利时邦奇），转型“房地产+高端制造”双主业的综合性公司。为筹措资金，亿银选择了举债与股权质押，埋下了债务危机的导火索。

2017年地产调控加码，银亿房地产业务雪上加霜。加之汽车行业寒冬来临，汽车业绩大幅下滑，导致2018年银亿股份的总净利润仅为-4.74亿元。伴随债务到期，2018年银亿的持有现金降到了历史新低的8.35亿元，而现金短债比则下降至0.09，短期的偿债压力巨大，最后出现债务违约。

一位不愿具名的机构人士向《每日经济新闻》记者表示，“很多中小房企目前可能还未必到银亿这个地步，但一些小房企已经开始卖项目，这是出现生存危机的前兆。至少机构会担心企业未来，对企业在资本市场的融资更不利。”

除短期债务高企，净负债率较高、融资成本较高的企业，同样面临风险。

据克而瑞数据，目前房地产业内平均净负债率约70%，不少企业净负债率超过100%，比如泰禾的300%，中南的160%。

上述机构人士认为，这类企业需要尽快把现金周转出来，才能抵抗风险。

但不容忽视的是，不少企业都参与了2016~2017年的高价拿地，也拿了不少三四线城市的土地，甚至有些房企货值里约80%土地都在三四线城市。

林波认为，失去了棚改红利的三四线城市，去化速度下降明显，一些重仓三四线的房企销售压力会明显增加。所以也能看见，今年以来房企纷纷回归一二线，这类城市虽然有限价压力，但去化不成问题。

“重仓三四线城市的这类企业，如果现金无法覆盖短期负债，要么在项目股权上进行处置、转让，回笼资金，要么以房抵款、向供应商押款；当然，最简单的办法还是降价促销。毕竟在这一波行情中，如果项目去化一旦出现问题，没有踩准节奏，等待房企的将是灭顶之灾。”林波表示。

“相对而言，全国化的大企业项目分布均衡，可以平衡销售节奏，来抵御风险。如果是布局少的企业，则压力更大。”房玲则认为，即使在拿地和城市布局层面，大企业也的确展现出了更高的抗风险能力。

2019年5月、6月典型上市房企融资情况对比数据来源：上市公司公告、同策研究院

高周转自救与“多条腿”求生

面对风险，企业有哪些“降压”办法？

林波指出，如果前两年拿的土地能顺利变现，对企业现金流、资金链就不会造成影响。所以，高周转、能够在时间内完成销售和资金回笼，依然是房企“自救”的关键。

“此外，处在调控中，如果企业出现资金问题，要么去融资，要么卖资产。”一位业内人士直言。

《每日经济新闻》记者观察发现，为缓解资金压力，今年上半年以来房企的股权融资金额及占比不断攀升。

2019年6月份克而瑞监测数据显示，40家上市房企实现的股权融资金额为75.68亿元，环比上涨83.17%（5月股权融资总额41.32亿元）；占总融资金额比重为12.37%，相比上月份的41.32亿元（占比11.23%），绝对值及占比双升。有4家房企选择项目子公司部分股权转让。

“在债权融资受限的情况下，越来越多的房企不得不选择股权融资，通过项目子公司部分股权转让进行融资。”上述人士认为，多元组合融资，也是房企多采取的方法。

例如金科股份、泰禾集团就采用了境内银行贷款、信托贷款、其他债权融资三种债权融资方式；阳光城采用了境内银行贷款、信托贷款、发行公司债三种债权融资方式；中南建设采用了境内银行贷款、发行公司债及其他债权融资三种债权融资方式。

该人士进一步表示，债务方面，企业还是要提前做好债务到期提前偿还的规划。“有些企业出问题，就是因为一笔债务到期，出现连锁反应。一旦出现一个债务违约，未来预期会很大程度降低，不从根本解决而不断借新还旧，容易陷入恶性循环。”

2021年信托业继续两压一降，地产信托何去何从？感谢邀请，我是信托者，坚持原创！！

这是个很好的问题，确如问题所说2021年继续“两压一降”，而在当下的信托业务规模中，房地产信托业务规模仅次于金融类信托，而在传统信托业务中，房地产信托业务规模最高，而众所周知，监管层大力压缩的便是融资类信托。不得不承认房地产信托首当其冲。

2021年的2月7日，信托监管工作会议强调需严查那些利用地产上下游、利用收益权凭证或者利用永续债融资等违规行为。房地产信托业务被浇上一盆冷水。2021年将继续压降融资类信托规模1万亿（目前存续规模4.86万亿），融资类包装成投资类的信托产品也被监管否定，如股权收益权、资产收益权、永续信托等类型。（违规的投资类产品全部纳入融资类产品（一刀切）），2020年某些创新的房地产信托业务短短一年时间走到了头，而这杀伤力对于相对实力不强的房企不可谓不大！

之前房地产信托主要是四大类：

传统的满足“432”要求的开发贷产品；权益类产品；永续债或私募债；信托真正的股权类投资产品。信托者课堂：现在传统的开发贷业务已经不多，可谓时光不再，另外一直以来各地监管层对于是否满足432要求的力度各有不同；之前常见的权益类产品——信托项目的底层资产为资产收益权、、或股东的股权收益权等等。这类项目多半是明股实债，在严监管下趋势不明朗。注意私募债、永续债本来是创新业务的主流方向，却在监管会议上被直接点名，前景堪忧。相对而言，第四类项目比较符合当下的监管指导。投资者在筛选项目事，结合项目实质性风控，还是那句话，优选排名靠前的房企开发商，提高自身的安全垫......

以上！！！

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信托行业未来发展趋势怎么样？谢邀，答题时间：2022年3月！

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这是个很好的问题，这是个很大的问题，2022年是我从业信托的第10年，这10年信托行业的变化太多，就近一轮来说就是2018年到2022年的这一轮行业洗牌，就在前几天，中国信托业协会公布了2021年全年的信托业行业数据报告，在正文中官方首次发声，自2018年开启的信托业转型洗牌终于迎来了拐点，信托业首次资管规模回升！

而想要展望信托业未来如何发展，不知晓信托业的一路历程，这其中的意义便减半了！

一、信托行业的一路历程国内的第一家信托公司成立于1978年，（与改革开放同龄，没错就是邓公当年亲自点将荣毅仁老先生创立了“中国国际信托投资公司”（中信信托前身））

阶段一：1979——1999治乱循环

从1979年10月，中国国际信托投资公司成立到1982年全国设立各类信托投资机构620多家，短短三年，600多家信托机构成立，鱼龙混杂，成分极其复杂

80年代初，银行的信贷计划还是计划经济体制，当时银行资产负债表规定,资产能做流动资金贷款的绝对不能做投资性贷款，能做轻纺贷款的绝对不能做重工业贷款。

信托的出现在制度上实现了除银行体系外的另一个资金融通渠道，一端吸收事业单位的存款，另一端发放贷款。市场流动资金迅速增多，规模放大以后，出现宏观失控，物价上涨，投资过热。于是开始了四次针对信托行业的整顿，一顿操作猛如虎，到1999年，信托投资机构仅剩101家。

这个阶段是信托行业摸着石头过河的20年，也是治乱循环的20年。

阶段二：2001——2007法治初立

2001年《中华人民共和国信托法》颁布；作为信托行业的基本法，信托法的颁布让整个行业开始有法可依，结束了裸奔的时代。

2003年，成立了银监会，信托投资公司由银监会直接监管。截止2003年年底，共有59家信托投资公司完成了清理整顿和重新注册登记工作（101家又被干掉将近一半）。

2004年信托业协会成立。

2007年3月1日，新的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》正式施行，信托行业的法律基本框架“一法三规”面世

阶段三：2008——2018狂飙突进

2008年至2011年，银信合作迎来爆发式增长，加上金融危机爆发，宏观政策大幅宽松，信托行业资产规模迅速扩张（多快速，看下面的图一）。

2012年至2015年期间，监管部门针对基金公司、保险公司、证券公司资管业务制定出台了一系列文件，大幅减小了其资管业务限制，市场迎来大资管时代。说人话就是：发现银监会下面的信托挣钱挣到手软，保监会、证监会不干了，纷纷给小弟放权，出来抢市场。

由于业务趋于同质化，市场竞争加剧，期间信托业资产规模虽保持了两位数以上的增速，但增幅已大为放缓。

阶段四：2018年——至今业务转型

在去杠杆大背景下，表外业务纳入监管，监管套利被重点整治，金融监管力度持续加强。2016年，原银监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，规定商业银行投资非标产品，只能对接信托计划，券商、基金子公司通道业务受到挤压，信托业资产规模增速回升。

2017年，原银监会开展“三三四十”等专项整治行动，信托公司政信合作、房地产信托、同业业务受到监管约束，银信合作在去通道下进一步收缩。这个翻译成人话就是银监会爸爸护犊子也要有个限度，在国家金融维稳、防范系统性风险的大政策下，也怕自己家孩子吃多了闹肚子，所以该管还是要管的。

2018年央行发布资管新规及相关细则，明确了打破刚兑、穿透监管等要求，信托业在金融监管下面临转型压力。2018年信托业受托资产规模持续回落，全年规模出现下滑，信托业维持了十多年的增长局面趋于终结，未来发展面临挑战。

从2012年信托资产管理规模达到7.47万亿，超过保险的7.35万亿成为仅次于银行的第二大金融机构开始，2013年突破10万亿，2016年突破20万亿，到2017年顶峰的27万亿，信托行业才不过经历了7年时间，这期间有金融红利的加持，也有宽松经济政策的刺激。

2018年资管新规颁布，“去杠杆、去通道、去嵌套”以及去资金池运作和消除监管套利，有意让资管机构回归本源，这一轮下来意味着整个资管行业的规范、洗牌重新开始，回归到信托行业，自2020年信托业开始“两压一降”，及压缩通道业务和融资类信托业务（房地产信托是大头）并且同时进行业务创新——“非标转标”，信托业务新分类，如标品信托（TOF业务、现金管理类业务）、服务信托（家族信托）、股权投资信托、资产证券化等资产服务信托迎来新的发展机遇期。

二当下的信托业监管、市场都在引导信托公司往标准化、净值化方向转型，如此一来，非标业务人员最先受到冲击，信托业务人员的转型压力更大，当下市场不缺资金缺资产（银保监会：到2021年我国个人可投资规模将达两百万亿、中信登：2021四季度个人信托投资者存量数量已到120多万人）。转型并非一蹴而就，需要时间沉淀、累积和过渡。

一是信托公司股东的利润诉求，资本天生逐利，在符合当下行业政策下，风险与收益匹配，信托公司一定要求发挥信托牌照优势，做到物尽其用。

二是管理层的考核压力，公司的管理层任期时间有限：3-5年，因此注定其战略规划都是中短期，进而决定了经营决策时优先选择“短平快”策略。落脚至业务层面便是房地产、政信、消金传统三件套。短期看，信托公司转型动力不足，根本原因是做标准化不赚钱、也不擅长，没有干非标来钱快。但是标准化、净值化转型是个长远目标、是方向，这不是单一某家信托公司所能完成，唯有非标业务得到清理，规模得以压降，——因此，监管层指定每年压缩一万亿融资类信托业务规模目标，务求5年内清除，但同时，非标业务压缩，上至信托公司，下至非标业务团队，人均创收减少，管理层业绩不达标，股东利润考核业完不成，最终威胁到管理层的职涯，由此才不得不开始真正业务创新。此前，大部分新的标准化创新业务都是在取巧，其目的一是应付监管，二是为非标业务谋求额度。如在2019-2020年，由一类信托业务借道地方金交所完成所谓投资类业务转型，后监管层直接捅破窗户纸，将其定义至“伪投资类信托”，时至今日，此类业务已然不存在，而环顾当下，信托资金布局资本一、二级市场的资金越来增多，不论规模还是占比，其数值较转型明显增多，近日信托业协会公布2021年全年信托业数据报告，也明确提及：融资类信托已不再是主动管理信托的主导产品，投资类信托规模则增至8.50万亿元，比上年末增加了2.06万亿，增幅高达31.92%；占比则增至41.38%，比上年末上升了9.92个百分点，规模与占比的年度增幅均为近年来最大。

由此可见不要怀疑监管层引导信托业转型的决心，可不能忽视信托行业中的作用！

三、信托业的未来对于信托业的未来展望，作为国内四大金融支柱之一，而且与银行体系更是“一奶同胞”，我想担忧是完全没必要的！

对于信托公司而言，民营背景的信托公司在这一轮洗牌中，筛选出几家信托公司，这不论是对整个信托业、存留下来的信托公司（尤其民营系）或者出险信托公司本身都有积极的一面

信托行业历经一轮行业化风险，抵御风险能力增强，留存下来的信托公司几乎都进行了一轮资本扩股，资本实力增强不少，而且对于传统业务开展、业务创新都有实质性的行业累积！

后续资产管理、财富管理定是各大信托公司的重点布局方向，高净值人群在哪、信托公司凭借独特的信托牌照优势就可以发行相应领域的产品，同时未来不管是对信托公司和信托经理，还是信托产品销售人员都须具备更强专业能力。对于销售人员来说，除了能够销售信托产品、还需对行业政策、监管导向、以及业务发展等领域都有自身见解，才能更好地服务客户。

关于信托压缩融资规模，信托压缩融资规模大吗的介绍到此结束，希望对大家有所帮助。

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