【推荐】央票发行数量锐减一二级市场利差扩大

央票发行数量锐减　一二级市场利差扩大

央票发行数量锐减　一二级市场利差扩大 更新时间：2010-11-28 8:40:56 　　中信证券执行总经理高占军认为，央行近期连续通过上调存款准备金率回笼流动性，导致市场资金面初显趋紧。考虑到下周一存款准备金率即将缴款，央行缩减央票发行规模应该是为了平衡市场，避免市场短期波动幅度过大。

本周二，央行在公开市场仅发行了20亿元一年期央票，中标利率连续第二周持平。周四发行30亿元三月期央票和10亿元三年期央票，利率亦分别持平于1.8131%和3%。当日央行未进行正回购操作。新华08根据央行历次公开市场业务交易公告统计显示，对冲部分到期资金后，本周公开市场操作实现650亿元净投放，这也是继上周之后的连续第二周净投放。

近期，因投资者忧虑存款准备金率上调缴款影响以及后续紧缩政策预期增强，银行间债市现券抛盘偏多。随着二级市场收益率不断上行，央票发行利率维稳导致一二级市场利差倒挂扩大。

目前，剩余期限2.79年的“10央票79”以及剩余期限2.75年的“10央票74”成交收益率均已超过3.6%，与一级市场利差超过60个基点。分析人士称，收益率严重倒挂直接导致一级市场需求不振。由此看来，央行通过公开市场操作实现资金回笼的难度也在加大。

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