李波中国证券报市场整体估值点评

李波中国证券报：市场整体估值点评

李波中国证券报：市场整体估值点评 更新时间：2010-12-26 9:19:10 　　在资金面紧张的影响下，本周市场震荡回落，特别是高估值的小盘股股价在后半周跌幅较大。据统计，12月20日至24日一周，全部A股整体换手率从上周的0.65%上升至0.70%，尽管换手率有所回升，但仍处于近一年的低位，反映市场情绪较为谨慎。

估值方面，按照TTM法并剔除负值，截至12月24日，全部A股和沪深300的市盈率分别为19.29倍和15.24倍，2010年预测市盈率分别为17.71倍和14.55倍；中小企业板和创业板的市盈率分别为48.27倍和73.13倍，预测市盈率分别为42.26倍和62.70倍。可见，创业板和中小板股票的估值依然偏高，相比之下，沪深300代表的大盘蓝筹股的估值优势较为显著。

本周权重板块大部分时间跑赢小盘股，因此小盘股相对大盘股的估值溢价水平出现小幅回落。按照TTM法剔除负值，申万小盘指数相对大盘指数的市盈率溢价在本周末达到3.01倍，较上周的3.11倍小幅回落。当前的估值溢价水平已经从3.12倍的历史高点有所回落，但仍然处于高位，小盘股依然存在较大的估值风险。

分析人士指出，依然强烈的加息预期推动着资金面的紧张格局，受此影响，短线大盘的压力依然沉重，预计还将继续维持震荡格局。品种方面，中小盘股由于前期的过度炒作，估值不断攀升，资金面的压力可能令其出现快速回落；相比之下，房地产、金融等权重板块的低估值制约了其下跌空间，成为当前资金的避风港。

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