干预汇市日本难竟全功

干预汇市日本难竟全功

干预汇市日本难竟全功 更新时间：2010-9-17 7:00:36 昨日早市日圆汇价创出82.88日圆兑1美元的15年新高后,日本央行随即出手,大幅度购入美元,以遏止日圆升势,这是自2004年来首次干预汇市。日央行入市后,日圆迅速回落至约85日圆兑1美元水平。据日本传媒报道,日本政府因干预而流入市场的资金将不会收回,而财务省一名官员亦表示对汇市干预尚未结束,并将会因应变化持续作出回应。由此可见,日本央行插手汇市,防止日圆升势过急的行动将会持续一段时间,以尽可能减少汇市的短期波动。　　但摆在眼前的问题是,长远而言,日本央行的举动能否见效,达到遏止日圆升值的既定目标?回顾过去,自1985年美日共同签署《广场协议》后,日本经济持续低迷多年,泡沫爆破后仍未曾完全恢复,主因是日圆强势不断,失控暴升,难藉出口推动经济重上正轨,影响国内经济复苏。从1985年起计,日圆汇价由250日圆兑1美元的水平持续上升,到1987年日圆已上升一倍至120日圆兑1美元,而在1995年更曾创出79.8日圆兑1美元的历史高位。在亚洲金融风暴、全球金融海啸后,日圆一直维持强势,鲜有大幅滑落。而且近期受中国购入日本国债等因素影响,市场增加了对日圆的信心,提高了日圆的升值预期,避险资金蜂拥流入,令日圆在近半年时间,累计急升达一成之多,致令日央行不得不出手遏止升势。　　从近15年日圆的走势判断,日圆上升实是大势所趋,是市场运作下的必然结果,尤其金融海啸之后,欧美经济皆遭受打击,美元、欧元疲不能兴,相形之下,日圆已成为别无他选的强势货币,既然投资者趋之若鹜,不让日圆升值只能是日本一厢情愿的想法。日本央行要力抗市场逆流,压抑汇价,其难度之高、挑战之巨可想而知。更值得留意的是,日央行此前干预日圆汇价,多数得到美国欧洲首肯支持,才能竟全功,达到稳汇价的结果。而今次干预则截然不同,日本官员事后表示将寻求欧美政府对干预行动的谅解,反证了日央行此次干预行动并未获得欧美国家认可。事实上,自金融海啸后,欧美诸国为求经济复苏,力行弱货币政策,以增强出口竞争力,加快复苏步伐。特别是美国长期维持宽松货币政策,以配合「再出口」的国策,冀令出口达至5年飙升一倍的目标。放眼全球金融市场,美元欧元均持续弱势,相对地,作为世界主流货币之一的日圆自难避免被市场推高的命运。由此观之,在利益冲突下,日央行要长期力遏日圆升势,势须面对欧美诸国的庞大压力,日本或独力难支,日圆随时有再次飙高的可能性。　　毫无疑问,日央行今次干预汇市行动暂时奏效,有市场人士更估计短期内圆汇可能跌至88日圆兑1美元水平。但是,日本要长期遏止日圆升势,不单须力抗历史趋势的走向,亦须面对孤立无援的窘境,在在可见,日本财经形势殊不乐观。短期内,一旦冲破82日圆的底线,仰赖出口支撑的日本经济,恐要面对通缩加剧,投资、个人消费缩减,损及股市楼市等负面影响,届时将进一步重创已在低谷徘徊多年的日本经济,强日圆或会成为压垮骆驼的最后一根稻草,令日本经济更陷困境。

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