新一轮上涨就要开始了

新一轮上涨就要开始了？

上周五，A股市场全线反弹，北向资金当日更是大幅回流逾60亿元。不过仍难掩全周的整体弱势，上证指数周线收涨0.18%、深证成指跌1.17%、创业板指数累计下挫2.95%。

这个周末，依旧大事不断，创业板注册制首批新股定于8月24日上市，券商租用第三方网络平台展业迎新规……下周A股将怎么走？又有哪些大事值得关注？

汇总机构最新观点可以发现，机构对A股后市不悲观。多家券商指出，回调即是买入机会。在配置上，研究机构大多认为中期主线仍是“科技+消费+医药”，而短期更看好周期股。

流动性环境变了吗？

多家机构认为，流动性政策宽松预期的弱化是近期市场波动的主要诱因。7月部分金融数据低于市场预期，引发对于未来政策收紧的担忧。

流动性环境是否将出现变化？

国泰君安表示，7月金融数据低于预期的核心原因在于企业短期融资及非银贷款的季节性波动，并不意味着“宽信用”进程受阻。社融整体结构仍然向好，且居民短贷投放持续修复。

海通证券认为，当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。基本面正稳步回升，市场上涨趋势未变。

方正证券表示，政策的一锤定音是流动性收紧的真正信号，而在政策信号确认之前，信用环境可能提前变化，市场利率可能提前上行，但这还不是真正的收紧信号。当前流动性确立二阶拐点，估值有扰动，但政策并未真正收紧，可参考2009年7至8月的情形，其后续股票市场表现仍是“积极有为”。

下一轮上涨要来了吗？

经过了7月以来的快速反弹，市场估值水平得到了修复。随着宏观流动性增量的边际变化，市场本月出现反复震荡。不过，对于后市，多数机构仍乐观看涨。

中银证券建议，应无惧调整，等待下一轮上行。中期来看，本轮A股趋势行情的大逻辑仍在延续：基本面仍处于上行趋势之中，全球经济复苏也处在进行时，而国内基本面相对优势突出。宏观流动性虽难以维持前期极为宽松的环境，但当前的基本面环境尚不足以引发政策的进一步收紧。在微观层面，增量资金仍处于加速进场的配置阶段。

中信证券则强调，8月市场受到的任何冲击，都是入场布局下一轮上涨的好时机。A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈。外部扰动的高峰已过，海外疫情仍在蔓延，全球宽松依然是常态。A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来了新的入场时机。

坚守医药科技，还是买周期？

如何布局接下来的潜在领涨品种？

中信证券建议重点关注三条主线：受益于弱美元和商品、能源涨价的板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值足够低且已相对消化利空因素的保险股和银行股。

国泰君安表示，顺周期板块受益于盈利修复、估值修复和低风险偏好特征，有望继续发力。上周市场分歧加大，但对顺周期板块的分歧在收敛。以北向资金为例，投资意愿边际回暖，配置结构出现较大变化，金融与周期板块成为其增量配置的重心。

兴业证券表示，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等，以及下游消费品，如医药、汽车等，继续推荐有色、化工、机械、建材等方向。

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