从ST钒钛到双汇兴全基金为何两度折戟

从*ST钒钛到双汇兴全基金为何两度折戟

从*ST钒钛到双汇兴全基金为何两度折戟 更新时间：2011-5-5 14:53:39 　　被双汇拉下马的基金公司并不只是兴全系一家，但兴全系却是其中占比最为庞大的一支。

如果不是双汇瘦肉精事发，兴全基金依然优雅地低调着。

这家一向以稳健著称的基金公司，向来无缘于行业八卦新闻，但却不巧以抱团的姿势踩到双汇发展这颗地雷。

2010年年报显示，兴全系旗下的5只偏股型基金都持有一定的双汇发展的股票，而其中持有最多的兴全趋势持有的双汇发展达到了1446.8万股，是年报中所有基金持有双汇发展最多的单只基金，也是双汇发展的第三大股东。

截至2010年12月31日，兴业旗下的全部五只基金持有的双汇发展股票达到了2513.8万股，市值达到了21.87亿元。

被双汇拉下马的基金公司并不只是兴全系一家，但兴全系却是其中占比最为庞大的一支。

2010年年报显示，双汇发展的前2大股东分别是河南省漯河市双汇实业集团和罗特克斯有限公司，持股比例分别为30.27%和21.19%。而在2010年底持有双汇的基金则多达157只，其更是A股市场上股东中基金数量最多的公司之一，基金持有的股数占到了双汇发展总股本的34.87%，持股数量达到了2.11亿股，当时的市值接近184亿元。

作为肉制品行业的龙头公司，双汇发展有着很强的资产注入预期。双汇发展自去年3月19日停牌，到2010年11月29日复牌，复牌后连续7天一字涨停，股价从50.48元一度涨至96.44元，价格接近翻番。

2010年中报显示，持有双汇发展的基金就已经多达138只。当时的的持股数量达到了2.17亿股，市值为96亿元。

不同的是，从总体持股数减少来看，基金整体在四季度整体减持了双汇发展，但是兴全系则反其道而行：在去年三季报中兴全趋势持有的双汇发展约为1300万股，四季度进一步增持到1446万余股，使得该股占基金净值的比例高达9.75%，距10%的基金持有单只股票的上限仅差0.25%。

同期，中报中不持有双汇的兴业社会责任和兴业有机增长则开始少量持有双汇的股票，分别为183.8万股和31.4万股，而兴业可转债的持股数也增加了60万股。

兴全系基金中同期只有兴全全球视野同期减持近300万股，持仓市值占比约7.4%。而该基金三季度持有的双汇发展占基金净值的比例已经达到了8.23%，如果不进行减持的话，双汇发展接近翻番的涨幅意味着其占比将超过10%的红线。

被双汇拉下马的基金公司并不只是兴全系一家，但兴全系却是其中占比最为庞大的一支。

错杀*ST钒钛

严格而言，双汇并不是兴全系基金第一次大面积折戟。

刚从*ST钒钛摘帽而来的攀钢钒钛，则是兴全系的另一次较为隐蔽却同样重大的投资失误。

2009年一季度，兴全基金曾经以类似于在双汇发展上的手法大规模集结于*ST钒钛。2009年一季报显示，兴全趋势、兴全全球视野、兴全社会责任和兴全可转债分别持有*ST钒钛8112万股、4022万股、1582万股、1442万股，占这几只基金的净值比例在5%左右，合计动用资金超过15亿元。

根据时间推算，这几只基金在当时应该是可以获得鞍钢提供的10.55元的第二次现金选择权。某大型基金公司的一位基金经理表示，对拥有*ST钒钛第二次现金选择权的投资者而言，只要持有该股到期，最坏也可以稳定的获取相当于6%以上的年化收益率，“基本可以当作一只债券来进行投资。”

然而，2009年中报显示，上述几只兴全系基金如同当初大规模集结的架势一般，齐齐抛售*ST钒钛，并且之后一年直至后者停牌重组都再也未有问津。

期间，*ST钒钛股价一度跌至不足8元，但至去年12月16日复牌之后连续5个涨停，再数月过后临近10.55元的第二次现金选择权到期时，至今股价逼近14元，第二次现金选择权基本注定成为废纸一张，而兴全系的代价则是，不仅丧失了原本6%的类似债券收益机会，更失去*ST钒钛变身攀钢钒钛后的股价飙升空间。

显然，这对于追求低风险收益的兴全可转债基金而言，更是个不该犯的低级错误。

不过，2010年年报显示上述4只基金中惟有兴全趋势买回600万股*ST钒钛，但其数量尚不及当初持有的1/10。

截至4月15日，今年以来兴全系5只基金有3只出现小幅亏损，其中兴全社会责任下跌了5.07%，表现最好的兴全全球视野微涨2.31%。

尽管如此，从较长时间来看，兴全系基金业绩仍称得上稳健。

截至2011年4月15日，兴业可转债基金自从2004年成立以来收益达到了348%，其在大多数年份的收益相对于一般的混合型基金并没有太大优势，但2008年跌幅仅19.53%，远低于一般的混合型基金。

兴全趋势是一只规模超过百亿的大基金，自从2005年成立以来，该基金2006-2008年的业绩都排在了同类基金的前1/4，2009年也排在了前1/2，只有2010年排在后1/4。

2006年成立的兴全全球视野，在2007年和2008年的业绩都排在同类基金的前1/4，2009年和2010年也排在同类基金的前1/2。

2008年成立的兴业社会责任2009年的收益也在行业的前1/4，2010年也依旧保持在了前1/2。

2009年一季度末成立的兴全有机增长在2010年表现出色，获得了14.42%的收益，也在同类基金中排在前1/4，该基金成立以来的收益达到了32.45%。

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