国际市场波云变幻大佬们是如何利用日元避险的

基金定投阅读 97 2024-07-08 09:51:34

国际市场波云变幻，大佬们是如何利用日元“避险”的？

摘要

日元很便宜，这是我们一般人的直观感受。那这么一个便宜的货币，为什么是全世界投资者的避险货币？金融界对日元的关心持久而又细致。跌跌涨涨，日元的心思你别猜每隔几年，......"日元很便宜”，这是我们一般人的直观感受。那这么一个“便宜”的货币，为什么是全世界投资者的“避险货币”？

金融界对日元的关心持久而又细致。

跌跌涨涨，日元的心思你别猜

每隔几年，就会有“日本开始无限印钞”的消息传出，上周“日元无限发印”的话题又重登热门榜首。

原因是有消息称，日本央行准备买入无限量的国债来保持其收益率为零，以刺激股票市场和消费经济。然而要买入无限量的国债，理论上就需要印发无限量的日元。因此，当日本央行宣布这一决定时，日元价格应声大跌。

时间倒回一年前，英国脱欧算得上2016年十大国际事件之一，公投之后英镑兑美元汇率大贬8.9%，欧元兑美元汇率贬值2.7%，这些都还能理解；但日元兑美元汇率却逆势升值4.1%，日本代购圈一片哀嚎。这个债务/GDP比率已经达到234%的国家，兑换美元汇率100+的日元，为什么总会引起这么多的关注？

日元≠黄金，避险不是保值

日元是全世界公认的“避险货币”。

民国时期通胀严重，一袋大米就要500万，纸币根本不值钱，真正有家底的大户都会存储金条，俗称“小黄鱼”。黄金就是我们一般人眼中的“避险资产”。

但日元不同，这里的“避险”不是金饭碗，不是持有就能长期的保值、稳定，坐享太平；恰恰相反，避险货币是指那些出现风险事件后，首先被市场抬价的货币。

举个例子，谁家房子着火了，户主会迅速跳进外面的水池避难，但他不会一辈子在水池呆着，等到大火熄灭他想的还是如何重建家园。

日元就是这个水池，而“避险货币”则是一个短期概念，在市场动荡期，投资者们为了回避短期风险而大量买入。整个小区的人可能都会为了躲避火灾进入水池，水位上涨，货币升值。

那么问题来了，到底是什么样的风险，最贵的英镑、强劲的美元还有新秀人民币都比不过日元呢？

买买卖卖，投资人就靠着日元日进斗金

要回答这个问题，我们首先要明确两个关键点。

几个月前金库君有一篇文章专门讲解了汇率的形成，看过的盆友都知道，外汇市场的参与者可以分为：各国央行，跨国企业，投资机构和散户，前两者主要在国家层面和交易需求，持有方式为长期持有。所以首先我们要明白，真正能引起市场短期波动的，是专业的投资机构。

第二，专业机构投资外汇就是为了挣钱，而所有市场的买卖原则只有一条：低买高卖。货币的价格就是利率，所以这条准则体现在外汇市场中就是：买入低息货币，卖出高息货币，赚取利差。

当风险事件发生时，没有人知道市场会如何变化，一旦经济走弱，央行就要降息来刺激经济。降息时，持有货币就相对不划算，投资机构为了保证资产不贬值，都会选择平仓――卖出高息货币，买入低息货币。而低息货币长期低利率，降无可降，在有危机时候，自然就避险了。

理论上这种交易策略完全正确。但所有投资机构都是同一个老师的学生，这意味着一旦市场有所波动，大家都知道其他人会采取什么举动，所以最优的策略不是找准什么切入点，而是不管自己手上持有的货币都是什么价位，一旦预计市场要出现波动就第一时间卖高买低。

越早动手，结果越好。

于是世界货币就会进入一个低息货币不断升值，高息货币不断贬值的循环。

不如说是“被避险货币”

说完这两点再回答上面的问题就很明确了，所谓“避险”避的是高息货币的贬值风险，而日元因为低利率，赋予了它“避险货币”的属性。

理论上任何低利率的货币都能成为避险货币，最近几年全球各大央行陆续实行负利率，有很多货币的利息都接近甚至低于日元了。而这些货币也确实成为了所谓的“避险货币”，比如瑞郎和欧元。

日元相对特殊的地方在于，日元流动性很好，毕竟是三大货币之一；其次是利率低得很稳定，由于外汇的机构交易的规模很大，高息货币很多，而低息货币很稀有，而在08年以前，只有日元才能充当这个角色。这也是为什么许多人印象中，一提到避险货币就想到日元。当然还有美元，但美元的避险功能相对来说更多的是由美元的地位决定的。

办理过贷款的应该知道，当央行下调利率时，即使缴纳违约金，很多人也会选择锁定低利率，在钱比较“便宜”的时候还清银行的债。

外汇市场也一样，由于日元的利率实在太低了，投资机构在平时就会从日本借钱，转换成收益率更高的其它币种用于投资。加上日元是自由兑换货币，一旦有什么风吹草动，换回日元还债就像跳进楼下的水池避火一样方便。

由于买入日元更多是为回避市场风险而进行的被动平仓交易，因此称为“被避险”也许更为贴切。

只要一个货币的利息够低，流动性够大，就能成为所谓的"避险货币"，日元刚好满足了这两个条件。而一个国家的利息为什么低，这个由很多因素决定，是很复杂的经济金融问题。而对于外汇交易来说，这个内在原因并不那么重要，只要能保护住投资机构的资产，日元就永远是最贴心的避风港湾。

如果日元的利息明天一下子变成3%，日元很快就不是避险货币了。日本还是那个日本，但日元已经不再是那个日元了。

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