吕小萍浙商证券双高特征仍将推动市场上行
吕小萍浙商证券:双高特征仍将推动市场上行
吕小萍浙商证券:双高特征仍将推动市场上行 更新时间:2011-4-20 11:14:51 在经历了前几个交易日的交替上行之后,周二市场风云突变,上证综指低开低走,以下跌58点、近2%的跌幅收盘。而收盘点位也相当诡异,收在2999点,3000点的失守给刚刚回暖的大盘以当头一棒。行情出现了拐点信号?非也,作为3000点重要关口,出现反复乃常事,只要不形成趋势性下跌,仍可视为正常回档。对于行情发展,仍可相对乐观。
分析周二行情突变的原因,无外乎两点:1、外围市场动荡冲击。由于美国经济好转,量化宽松政策面临退出,标普公司宣布,将美国AAA信用评级的前景评级从“稳定”降至“负面”,这意味着未来6-12个月内标普可能调降这个世界最大经济体的主权评级。欧洲主权债务危机再度恶化,令市场情绪受挫。道琼斯下跌1.136%,纽约原油期货下跌2.3%。国际金融市场的动荡波及A股市场实属正常。作为刚有生机的A股市场,本身抵抗力弱,外部的风吹草动,容易受到波及。2、三月份50个大中城市房价环比仍上涨,通胀压力仍然巨大。刚刚经过了一次存款准备金率的上调冲击,利空影响未能得到有效消化,周二通过回档也能充分消化调控政策的负面冲击。就市场来说,单日走势更像是受消息冲击的钟摆,并无太多的内在理由,而是由群体的情绪决定的。
纵然国内外因素复杂,但是深入分析,国内市场历来比较超然,在资本管制背景下,外围市场的动荡一般来说仅存于心理层面,不可能形成实质性冲击。而对于通胀下的紧缩政策,央行通过数量化手段而非价格化工具的意图已经清晰表述,这意味着加息这样的重磅冲击会减少。随着经济复苏,美国量化刺激政策如果如期退出,反而会带动资金回流发达国家,缓解国内热钱冲击的压力。因而,进一步思考,这些负面因素不是根本性因素,权当短线回档的短期因素即可。
回归本质性因素,国内经济的双高特征正在推动市场热点的蔓延。从最初的资源品热潮,到近期的中游行业的大热,蔓延速度在加快,范围也更加广泛。这种内在逻辑是经济的双高特征,双高指“高增长、高通胀”。虽然最为理想的是高增长和低通胀的结合,但趋势发展上,走向“高增长、高通胀”的双高可能性很大。发电量、固定资产投资、工业增加值、规模以上企业利润等关键指标保持稳定,这意味着中国经济的“大型发动机”仍在稳定运转。内需市场发展并不能一蹴可就,却也并非遥不可及。医疗养老体系正在完善,人力资源和社会保障部表态我国要努力实现职工工资每年增长15%,五年翻一番。这些基础的完善,民众福利的提高,会加速内需市场的启动。当然,高通胀或许也将不可避免。经济复苏带来的上游资源的约束,工资成本的上升,供给的短缺,种种因素交织在一起,高通胀或将成为常态。
既然称之为双高,必然要延续此投资逻辑,上游向中游的蔓延,恰恰体现了经济的复苏。如果仅仅是通胀的炒作,资源品上涨之后不会蔓延到中游的钢铁和化工,这些产能过剩的行业已经出现了产品价格持续上涨的信号,这从侧面印证了下游经济复苏的确定性。作为下一步投资思路来说,中游的热潮正在延续中,下游的消费潮尚在孕育。医药、家纺等板块似乎有跃跃欲试之感。当然,接力棒传递有个过程。作为中线布局来说,投资者倒是可以多关注些民生类投资和消费类品种。相对确定性较强的品种,才能抵御目前复杂多变、充满不确定性的市场。
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