余峻威世基投资估值与走势相背离大盘股肯定跌过头
余峻威世基投资:估值与走势相背离大盘股肯定跌过头
余峻威世基投资:估值与走势相背离大盘股肯定跌过头 更新时间:2010-5-8 0:15:44 隔夜美股出现大幅度跳水,盘中一度下跌近千点,创出历史记录。我们且不论它是交易员的乌龙指还是交易系统的本身问题,反映的现实只有一个,即是投资者的“恐慌”。受到这种情绪的蔓延影响,A股周五再度出现调整也是无可避免的。行业板块继续全线下跌,其中下跌幅度最大的行业仍是煤炭、钢铁、金融、有色等。防御性行业如黄金、农业、航天军工等,超跌的房地产板块略有所反弹。
市场比预期的更弱,大盘自4月15日调整以来,最大跌幅为15%,调整时间上经历了16个交易日,由于种种因素影响,本轮调整级别不低,而目前来看甚至还没有到位的迹象。市场做多热点的散乱几乎没有可提及的价值。看市场估值水平感觉处在错位状态,市盈率、市净率越低的个股跌幅最深,业绩亏损的个股反而强势,甚至有些个股还连续上涨。投资者一头雾水、不明真相。但机构们却心知肚明,题材股前期投机过盛,短时间内资金即难撤出也无其它地方可去,目前只有死守护盘。加之中小盘股易被控盘,因此不怕出现其它机构的破坏。而蓝筹股就没有那么好命,众多机构环绕其身却反遭杀身之祸。
市场目前已经出现许多极端的现象。例如,钢铁行业中的许多个股已经极度接近大盘1600点时期的价位。像武钢股份今日盘中最低价为5.03元,距离08年底部价格4.14元仅有20%空间。而同期大盘指数的空间却在60%的位置。类似个股还有工商银行、中国银行、马钢股份、中国石油、中国石化等等。逼近历史低价的蓝筹股与天价上市的新股形成了鲜明的对比。当然,仅从调整价格多少不能判断是否合理。但从业绩来看,15倍动态市盈率水平的蓝筹股与其目前对应走势也明显是背离,具强烈的恐慌性特征。判断蓝筹股目前的调整肯定是过头了,但趋势不见得会立即纠正它。
大盘股调整过度,小盘股也不见得是避险圣地。当前情况下应谨防小市值股补跌的风险。调控初期,往往是对政策敏感的强周期行业下跌。随着调控政策的深入,外围市场危机的蔓延,市场信心的削弱,风险偏好进一步降低。在比价效应下,小盘股的高估值也将难以持续,所谓的防御性行业、抗通胀行业也将不可避免的加入到抛售行列。对于后市而言,虽5日线继续压制股指,但沪指已跌至前期重要低点附近,关注能否产生短线技术性反弹。
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