商业百货多因素驱动行业景气继续回升
商业百货:多因素驱动行业景气继续回升
商业百货:多因素驱动行业景气继续回升 更新时间:2010-3-24 0:11:39 行业展望:生机盎然。2010年春节黄金周靓丽的消费数据基本反映了经济危机已经过去,中央政府2010年拉动经济增长的主手段依然是“扩内需、调结构”。国民经济的快速发展提供了消费能力,人口红利因素增加了消费者基数,城市化进程的推进提升了居民整体消费水平,消费政策延续及深化刺激居民消费意愿上升,社会保障体系的完善有助于释放消费能力。而这些无疑是零售业盈利持续筑高的根本力,是零售业景气持续回升的源泉。 行业估值:处于历史中高水平。零售板块自去年四季度以来,因业绩大幅度提升预期,使其估值上升较快,目前处于中高水平。相对A股和沪深300的溢价基本与2005~2007年行业景气高位时持平。虑及今年“扩内需”是拉动经济转型的主手段,二季度行业景气上行态势可续。在此背景下,零售板块理应享有较高的相对溢价,上市公司业绩普遍超预期增长亦为估值空间提升提供稳定支撑。 投资策略:区域龙头+主题投资。二季度上市公司业绩反弹趋势仍将延续,维持“强于大市”行业评级。重点关注两方面带来的投资机会。一是,区域龙头。建议优选区域消费增速较快、外延增长迅速、网点下沉二三级市场、经营稳键的上市公司。二是,主题投资。资产注入及并购重组、3G概念、上海世博会概念。重点推荐:银座股份、合肥百货、新华百货、百联股份、武汉中百、天音控股、苏宁电器。 风险提示:经济下滑、消费政策刺激边际效应递减。
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