商业百货行业中长期增长趋势持续不变
商业百货:行业中长期增长趋势持续不变
商业百货:行业中长期增长趋势持续不变 更新时间:2010-7-23 0:01:19 宏观层面:社零总额同比增长18.2%。 上半年社零总额实现72669亿元,同比增长18.2%。6月社零总额12330亿,同比增长18.3%,同比增速加快3.3个百分点,环比减少0.4个百分点。 行业层面:上半年销售好于预期,下半年维持畅旺。 二季度,百货和超市的淡季有所回落后,但专业店则表现明显上升,主要可能是世界杯和家电新政的影响。总体而言,商业零售二季度的销售表现高于前期预期。展望下半年,我们对随后的几个大型节假日的销售维持良好预期,主要看好中西部、东北等欠发达地区的中、低端消费;东部地区则看好财富效应带来的高端百货及高端产品销售。 估值层面:商业股小幅调整。 商业股经过二季度初的小幅调整后,估值目前基本合理。上半年零售行业股票的整体涨幅高于沪深300约12.2%。其中百货行业16%,专营5%,超市达到了29.7%. 维持行业“推荐”评级,关注有良好利基市场、能够实现扩张与盈利正循环公司。 行业的景气持续的情况下,成长是投资的主线。投资标的选择原则是:有稳定的利基市场、向新兴业态、新兴地区稳健扩张、同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司: 1)选择优秀的“利基+扩张的”正循环公司,这些公司必须是行业的优秀公司,重点关注王府井、友阿股份、农产品。 2)向新兴的综合商业体、中高档百货和家电连锁等进行业态扩张的公司,重点配臵公司:苏宁电器、通程控股、鄂武商。 3)奢侈品概念公司:潮宏基、大厦股份等。
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