中秦中国证券报本轮熊市底部在哪里
中秦中国证券报:本轮熊市底部在哪里
中秦中国证券报:本轮熊市底部在哪里 更新时间:2010-7-11 0:04:18 底部可以分为两种,短期底部和长期底部。我们先来谈谈短期底部:在熊市中,每次下跌抵抗产生前的一个底部区域,就比如现在,或许我们正处于一个短期底部中。短期底部产生的原因就是超跌,当市场普跌30%以上,部分个股腰斩之后,这时市场再无量横盘或者滑落就可能进入短期底部。如同本周的市场,大量个股超跌后进入短期底部区域,从反弹的格局看,超跌股是主力军。
不过,这种底部很难操作,超跌股在进入底部之前基本是快速杀跌,买入后的短期市值损失是可观的。一旦有快速反弹,却买不到货,真正追到时也许反弹已结束。所以,熊市中的短期底部并不是机会。
熊市的长期底部形成,要关注以下几点:
1、熊市的本质与经济基础或者货币政策有关。目前我国的财政货币政策都属宽松,主要问题出在经济基础的不好预期。在经济转型的压力下,经济增速放缓或者减速不可避免,要扭转这个熊市,经济趋势获得转机最为关键。
目前还很难看到中国经济继续向上的趋势,特别是可能还有很多悲观预期没有释放。所以,除非看到实质性的影响经济基础,影响估值的正面因素出现,否则底部很难形成。另外,经济是个渐进的体系,筑底的时期可能会很长,当诸多不良预期逐步爆发后,市场会从急速探底转为缓慢筑底,直到经济预期转好。也就是说,长期底部是个复杂的过程,往往是身在底部不知底。
2、本轮熊市是一次去杠杆化的过程,通俗地说,就是在宏观经济不利预期的影响下,经济个体的盈利预期发生转变,中间利润快速消失,大家开始寻找最根本的、最简单的盈利空间,上下游之间对利润的争夺加剧,毛利率快速下降。周期性高杠杆行业的盈利水平快速下跌,这一过程具有一定的传导周期性,继而影响到整个市场的估值水平不断下台阶。此时,会产生一些相对防守的板块,比如医药、农业,但在经济体去杠杆化的过程中,这些行业的利润空间也会下降,只是相对跌得少而已。
那些盈利过程中具有高杠杆因素的公司,股价将不断下跌,特别是在每次业绩报告期,大家会敏感地发现,大多数公司的ROE处于明显的下降趋势中,更会增强市场下跌趋势的预期。所以,上市公司整体ROE的环比或者同比变化趋势,是我们判断长期底部来临的重要因素。
3、熊市也是市场散户化的过程,很多股票在熊市中曾经有过猛烈的炒作,但是之后可能会跌得更凶,而有些股票虽然每次反弹不大,但是总体跌幅有限。这就体现了一个很直观的现象:散户化程度。
熊市中投资者的下跌预期不断增强,其中的每次反弹,都是机构资金不断流出,散户资金不断流入。一旦市场的波动再度开始,散户的多杀多势必让股价再下一个台阶。最近的每次反弹,机构投资者仍在卖出。只要散户化的过程没有根本改善,底部就很难来临。
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