基金准备金率上调无碍股市流动性

基金：准备金率上调无碍股市流动性

基金：准备金率上调无碍股市流动性 更新时间：2010-11-15 7:31:22 　　11月10日晚，央行公布消息称，将于11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次上调后，大型金融机构的存款准备金率达到17.5%的历史高位。翌日，国家统计公布了10月份宏观经济数据。数据显示，10月份我国居民消费价格指数同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大0.8个百分点，创24个月新高。　　不少基金公司认为此次上调准备金率大背景是10月份通胀超越预期，此举无碍流动性，对A股走势影响不会太大。　　建信基金表示，就对市场的影响来说，10月份的CPI数据和本次上调存款准备金率开启了市场对于央行密集加息的紧缩预期，增加了市场向上的阻力，但在流动性依然充分和负利率的大背景下，市场向下空间也有限。总体来说，本次上调存款准备金率将加剧市场的震荡格局，11、12月的通胀水平将决定震荡的幅度水平。　　泰达宏利认为，此次上调存款准备金率的原因可能有三：贷款过多所致，调准备金率是为了限制银行放贷能力；外汇占款偏高，在央票难发的情况下，充当回笼工具；收缩流动性，抑制通胀预期。　　泰达宏利，由于目前银行间市场流动性极其充裕，因此本次上调准备金回笼的资金约3000亿，实质效果将可能有限。　　诺安基金与泰达宏利所持观点基本相同。它强调，央行提高存款准备金率，短期将减少资本市场资金供应。但由于目前A股市场资金充足，外部也有一定的热钱流入，整体上仍处于资金流入的状态。所以从目前来看，央行上调银行存款准备金率的政策反而会被市场解读为加息压力的暂时缓解，对A股市场的走势是有利的。　　摩根士丹利华鑫基金则认为，经过此次上调准备金后，原有的流动性释放高峰已经过去，货币紧缩政策对流动性宽松格局的影响将从量变到质变。它认为经此一役之后，股市震荡可能加剧。“第一，投资者将逐渐开始产生对后续流动性的担忧，并且心理影响更大于实际影响，市场对进一步加息的预期也将增强；第二，由于货币政策的紧缩效用将逐渐显现，未来经济增长的不稳定性也将增加，这将降低经济基本面对市场乐观情绪的支撑；第三，市场可能会有震荡，而震荡的频率、幅度都会加大，震荡期的时间也将拉长。”该公司指出。　　长信策略分析师毛楠认为，此次提高存款准备金率不是短期上调，也不是只针对个别银行放贷多的带惩罚性措施，因此政策的目的肯定是更侧重于通胀以及通胀预期的管理。　　同时，毛楠还强调，此前市场预期10月份CPI数据在4.4%-4.5%，若达到这样高的水平，加息的时间窗口可能很近。另方面，他谈到，中央经济工作会议于12月初召开，介时将是货币政策转向的另一个重要时间窗口。　　不过，毛楠也表示，从市场角度看，近日金融和地产的大幅下跌已经反映了市场对于加准备金的预期。从中期角度看，市场如出现较大幅度调整，仍可能是建仓机会。

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