商业零售行业消费旺季已经逐步拉开序幕

商业零售：行业消费旺季已经逐步拉开序幕

商业零售：行业消费旺季已经逐步拉开序幕 更新时间：2010-10-13 6:49:15 　　十一黄金周全国消费品零售额增长18.7%，拉开消费旺季的序幕。据商务部监测，2010年10月1日至7日，全国零售和餐饮行业实现消费品零售额约5925亿元，比2009年“十一”黄金周增长18.7 %，增幅提高0.7个百分点。其中家用电器、金银珠宝、秋冬服饰等商品热销：在“家电下乡”、“以旧换新”等优惠政策及各大卖场促销活动的刺激下，绿色节能家电市场呈现井喷态势。哈尔滨国美、苏宁电器、正阳家电销售额比平时增长一成以上，河南永乐电器和国美电器同比分别增长107.5%和52%；金银珠宝销售持续大幅增长。大商集团新玛特购物休闲广场金银珠宝销售额增长94.2%，重庆王府井百货增长83.5%，江苏中央新亚百货增长39.8%；秋冬服装全面旺销。步步高服装销售额同比增长74%，重庆太平洋百货增长40.8%，山东银座商城增长34.2%。　　8月份行业数据回顾：消费市场继续保持平稳增长态势。8月份社会消费品零售总额12569.8亿元，同比增速为18.4%，比上年同期加快了3个百分点，扣除价格因素，同比增速为14.9%，比上年同期下降了1.7个百分点。因此，CPI仍是带动消费增长的重要因素。另外根据中华全国商业信息中心数据显示，8月百家大型零售企业零售额仍保持平稳较快增长，同比增速为17.1%，增长势头比上年同期略有下滑，增速减缓了2.5个百分点；消费者信心指数仍然保持较高水平。8月消费者信心指数为107.3，环比仍下降了0.5个百分点，但同比上升了4.6个百分点；价格指数持续高位运行，主要受食品和金银珠宝类商品价格拉动。8月份CPI和RPI分别为3.5%和3%，持续上涨。其中食品和金银珠宝类商品的RPI分别为7.9%和15.5%，是拉动整体RPI水平较高的重要因素；金银珠宝、食品和家用电器类商品增速持续提高，日用品、服装、化妆品类增速有所放缓。根据中华全国商业信息中心对全国百家重点大型零售企业的销售统计，金银珠宝类增长26.9%，主要受国际黄铂金原材料价格居高不下的影响，消费者“买涨不买跌”的心态；在食品价格上涨7.5%的影响下，食品类增速达到23.4%，高于2009年同期2.9个百分点；异常高温使空调再度迎来50%以上的高增长，拉动家用电器类增速达到18.2%，高于2009年同期2.4个百分点。另一方面，日用品类、服装类和化妆品类增速明显趋缓。其中，化妆品类增速减缓幅度最大，增速仅为12.9%，低于上年同期11.2个百分点；日用品类、服装类增速也有不同程度的减缓，增速分别为11.6%和16.8%，相比2009年同期分别减缓6.5和7.2个百分点。　　行业整体估值水平偏高，风险有所加大。目前整个零售板块09年PE为51倍，而全部A股09年PE水平仅为23倍，投资风险有所加大。　　投资建议：从基本面来看，行业仍呈平稳增长态势，十一黄金周的消费情况基本符合预期，为消费旺季拉开了一个很好的序幕。但是从估值来看，由于前期涨幅较大，部分公司的估值已经透支了对11年业绩的良好预期，因此预计短期内板块涨幅将与大盘同步，暂给予“中性”评级。下一个阶段的投资机会在于板块估值下调以及国家政策层面对于居民收入结构的调整。个股方面，建议关注受益于CPI高位运行的连锁超市公司，重点推荐武汉中百、步步高、人人乐；另外建议长期关注成商集团、王府井、广州友谊等中长期成长确定的公司。

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