化工行业景气略降进入被动库存期
化工行业:景气略降 进入被动库存期
化工行业:景气略降 进入被动库存期 更新时间:2010-12-4 7:38:43 定性看:11月PMI上升,但化工行业PMI涨跌不同。 化学原料PMI指数下降5.1个百分点,达到54.3,11个分项指标中有8个出现下降,并且采购量、进口量、生产量、出口订单、新订单出现了较大幅度的下降。仅有购进价格、雇员、产成品库存出现上升。化学纤维PMI指数则上涨了1.8个百分点,到55.5,产成品库存继续增加,且增幅较大达到44.1,进口量和生产量出现下降。整体上看,尽管本次化学原料指数大幅下降,但化学原料与化学纤维PMI指数处于同一水平。 对于PMI的11个分项指标,我们继续沿着企业的经营脉络。从化学原料及化学制品制造业与化学纤维两个行业自下而上来看: 营销环节:化学原料只有产成品库存出现提升,且增幅较大,增加4.5个百分点。出口订单、现有订单、新订单、供应商配送时间均出现下降,降幅分别为1.1、1.3、9.1、3.2。化学纤维库存继续提升,10月上升4个百分点,11月上升8.8个百分点,达到44.1,出口订单、现有订单、新订单均出现不同程度的提升,分别为3、1.1、3.7. 生产环节:生产量均出现下降,化学原料生产量下降11.4,化学纤维生产量下降2. 采购环节:化学原料采购环节仅有购进价格指数继续提升,增加3.4,达到83,采购量、原材料库存、进口量均出现较大幅度的下降,分别下降11.5、3.3、11.8;而化纤行业采购环节指标变化不大,进口量出现下跌,跌幅6.6,其余指标提升。 综上,在PMI变好的情况下,11月份化工PMI两大行业涨跌不一,综合来看低于整个市场PMI,从目前的PMI分项指标来看,我们认为化工行业的下游需求有所下降,产成品库存由主动库存转为被动库存,出口订单指数的下滑,表明外部需求并未好转,比我们预期的要弱。生产环节,生产量开始下降,主要是节能减排带来的开工率下降,但节能减排的影响即将退去,行业产量将会增长,但产量恢复过快,导致企业被动库存增加,产品价格将高位逐步回落。采购价格指数提升,表明生产企业的成本压力在增大,而下游产品价格已经逐渐趋稳,原材料库存在下降,进而企业的采购量下降,生产积极性下降。我们认为短期部分主要原材料价格出现下降,炒作因素在退去,12月采购环节指标将有所好转,但需求环节维持震荡格局,1月份行业可能面临再次去库存的可能性再增加。相关文章:钢铁行业:限电措施影响及钢筋库存迅速减少EIA:上周天然气库存下降230亿立方英尺华斯股份:转型进行时华斯股份:转型进行时煤炭行业:国际煤价高位回落国内强势上涨11月26日当周美国原油库存意外增加110万桶原油回升至85美元上周库存下降114万桶申银万国:给予广船国际“增持”评级政策给力新能源汽车股申银万国:给予广船国际“增持”评级
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