化工行业需求拉动粘胶价格但盈利改善不足
化工行业:需求拉动粘胶价格但盈利改善不足
化工行业:需求拉动粘胶价格但盈利改善不足 更新时间:2010-9-17 7:00:14 8月份PMI指数显示化纤行业在停产减产的同时主要以消化库存为主、需求略有好转。多数产品价格开始回升,特别是粘胶短纤价格在行业协会联合提价、原料支撑及下游人棉纱涨价3.83%中逐步回升,达到18100元/吨,比7月份的最低价涨5.2%。同期,棉短绒涨0.13%、棉浆粕涨1.20%,行业利润有所改善但仍然亏损,氨纶价格维持。 经过上半年价格波动,化纤产品价格底部已经基本确定,加上淡季过去,化纤行业今年最坏的时期已经过去,近期限电以、停产维修以及原材料价格上涨对化纤产品价格形成了有效的支撑,行业景气向上的主要推力来自于下游需求增长以及出口复苏。 纺织出口连续增长,主要来自美国和东南亚的需求拉动:1-8月份,我国纺织品服装累计出口1298.04亿美元,同比增长23.76%。9月后的出口增长主要来自欧盟与美国的需求进一步改善,欧盟出口同比增速可以维持,美国和日本出口同比增速将低于二季度。 纺织品服装的国内销售一直保持着同比20%以上的较好增速,1-8月份国内服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达3540亿元,同比增长23.7%。金九银十旺季的到来,将强化销售额的增长,预计下半年纺织服装的零售总额还将保持25%的同比增速。 9月以来,下游纺织企业进入传统的金九银十旺季,订单充足、开工较高,对各种原材料需求逐渐加大,同时,纱、线价格也同样上涨,拉动从棉花到粘胶价格的全面上涨,目前粘胶短纤价格已经接近19000元/吨但仍然处于亏损状态。 从成本角度看,粘胶短纤价格有上涨需求,但从供给角度看,上涨空间将会被充足的供应压制。因此,我们对粘胶短纤价格中长期走势并不看好,对相关企业的盈利大幅度改善也不乐观。 粘胶短纤虽然回升,但以目前价格水平,行业仍然处于亏损状态,加之7月份价格的持续走低和原料价格的坚挺,三季度粘胶短纤盈利水平难以环比提高。而氨纶企业则因为氨纶价格的回落和原料价格的稳定,三季度毛利率下降成为必然。维持行业“中性”评级。
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