热热热BDI快车还能跑多远

基金理财阅读 119 2023-11-03 09:51:46

热热热！BDI“快车”还能跑多远

作为宏观经济的“晴雨表”，波罗的海干散货指数最近三个月来累计实现303.6%的惊人涨幅。另一方面，自4月份以来，大宗商品龙头品种原油、黄金、“铜博士”均自低点实现了大幅反弹。

业内人士表示，本轮BDI反弹背后是经济增长驱动的逻辑，通常BDI走强后商品及股票市场表现也都不弱，未来市场的整体风险偏好有望上升。

BDI升势带动商品龙头

BDI常常被当作宏观经济的“晴雨表”。文华财经数据显示，自5月14日以来，BDI本轮反弹累计涨幅已经三倍有余。特别是在7月28日到8月17日，BDI实现十四连涨，期间累计上涨25.5%。

文华财经数据显示，自4月21日低点以来，代表国际大宗商品价格走势的CRB指数自101.48点反弹，累计上涨49.5%；国内大宗商品指数则自4月2日开启反弹模式，迄今涨幅累计达36.4%。

从大宗商品龙头品种的表现来看，沪铜期货自3月底低点反弹以来，迄今累计上涨47.7%；同期COMEX黄金期货主力合约涨幅达37.5%。

山金期货研究所所长曹有明对中国证券报记者表示，虽然海外新冠疫情还在发展，但我国疫情控制较好，在主要经济体中率先复苏。且国内基建和消费逐渐恢复，对铁矿石、煤炭、大豆等大宗商品的需求出现较大幅度增长，推动了对各类船舶需求的增加。因此，从5月份开始，BDI大幅上涨，比较准确地反映了全球宏观经济的基本状况。

“近期BDI反弹始于5月中旬。从中国情况看，进口铁矿石等运价指数均有明显上涨。基建和房地产等行业对上游原材料的需求量较大，这是带动中国进口干散货运价指数以及BDI反弹的重要因素。”方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森表示。

BDI反映全球干散货运价，全球散运需求近一半是铁矿石和煤炭运输，其中大部分需求来自中国。业内人士表示，本轮BDI反弹中，中国铁矿石运输需求对BDI的带动作用尤为明显。

中信期货研究部金融期货组姜婧表示，中国经济快速修复，基建逆周期和地产韧性先后发力，带动国内铁矿石需求，加之巴西疫情影响供应，铁矿石价格持续上涨并带动BDI上行。另一方面，从成本角度来看，今年船舶燃料油执行新标准，从高硫燃油转换为低硫燃油，低硫价格高涨导致运输成本上升，从成本端对BDI构成支撑。

利好周期类股票

“BDI强势反弹说明中国及全球宏观经济已出现企稳回升信号。虽然目前市场普遍预测中国将是今年唯一实现正增长的经济体，但欧美国家已从第二季度的深度衰退中逐渐走出。”曹有明表示，一般情况下，BDI走势与商品和股票走势呈现较明显的正相关关系。在BDI大幅上涨阶段，股市和商品走势较强，在BDI走弱阶段，商品和股票的价格走势偏弱。

结合主要商品品种走势来看，李彦森表示，铜等有色金属出现上涨，释放出经济将进一步复苏，需求会继续修复的信号。但黄金的逻辑有所不同，美联储政策宽松及前期海外经济受疫情影响风险上升等，是导致金价上涨的重要因素。

“BDI上涨也意味着运输成本或运费上涨，在目前油价相对稳定的情况下，表明海运相关行业的利润将增长，对于海运尤其是干散货运输相关行业将有利好影响。本轮BDI反弹背后是经济增长驱动的逻辑，因此股票市场在经济基本面复苏的情况下整体将有所受益。”李彦森表示。

姜婧表示，BDI上涨可以间接反映全球商品需求回暖，企业盈利改善，对于周期类股票会有更强支撑。

BDI上涨趋势未休

BDI“快车”还能跑多远？

曹有明表示，从最近十年BDI走势来看，大体上呈现低位宽幅震荡。目前该指数已接近过去十年的震荡区间上沿。从长周期来看，BDI继续上涨的空间可能较有限。但在西方经济体宽松的财政和货币政策刺激下，未来BDI或维持震荡上行走势。

姜婧表示，预计未来1-2个月BDI继续上涨概率较大，四季度可能走弱。

“短期内BDI仍有维持高位或进一步上涨的可能性，但总体方向取决于中国国内需求情况，尤其是中国国内对铁矿石等工业原材料的需求对BDI影响较大。目前来看，基建投资可能加速，这方面对原材料的需求也限制了BDI下跌幅度。此外，国际油价影响也需要关注，若油价出现超预期上涨，将推动BDI上行。”李彦森表示。